لماذا تعتبر أسعار النفط المرتفعة مفيدة لشركات النفط – حتى لا تكون كذلك

يعد ارتفاع الأسعار بمثابة أخبار جيدة لصناعة النفط – إلى حد ما. لكن يمكنهم العض أيضًا.

وكانت أسعار النفط الخام حوالي 70 دولارًا للبرميل قبل الحرب في إيران. وبعد الهجوم الذي شنته الولايات المتحدة وإسرائيل، بدأت الأسعار في التأرجح بشكل كبير، حيث ارتفعت إلى ما يقرب من 120 دولارًا؛ ومع وقف إطلاق النار الحالي، تتراوح الأسعار بين 90 و100 دولار. وقد تستغرق بعض الاضطرابات في الإمدادات أشهرا حتى تنتهي حتى لو استمر وقف إطلاق النار، الأمر الذي دفع بعض المحللين إلى توقع فترة طويلة من ارتفاع الأسعار.

أ مقطع من البرنامج التلفزيوني لاندمان حديثاً أصبح فيروسيًا; وفيه يوضح بيلي بوب ثورنتون، الذي يلعب دور رجل النفط في تكساس تومي نوريس، أن الصناعة تريد أن تتراوح أسعار النفط الخام بين 60 و90 دولارًا للبرميل.

ويقول: “لا تفهموني خطأً، فنحن ما زلنا نطبع النقود بسعر 90 دولارًا”. “لكن سعر البنزين ارتفع إلى أكثر من 3.50 دولار للغالون، وبدأ في الانخفاض.”

لا تلجأ NPR عادة إلى الدراما التلفزيونية للتحليل الاقتصادي. لكن إد كروكس، نائب رئيس الأمريكتين في مجموعة أبحاث الطاقة والموارد الطبيعية وود ماكنزي، يقول إن هذا المقطع “صحيح تمامًا”.

يقول كروكس: “هناك نقطة جيدة لسعر النفط، ونطاق جيد للتواجد فيه” من وجهة نظر الصناعة. ودفعت الحرب في إيران السوق إلى خارج هذا النطاق.

ونتيجة لذلك فإن الأزمة الحالية ليست مجرد ثروة نقدية لصناعة النفط. إنه أيضًا سبب للقلق في الصناعة.

دفعة كبيرة للأرباح

سيكون لدينا فكرة أفضل عن مقدار الأموال التي قد يطبعها منتجو النفط بالضبط عندما تبدأ الشركات المتداولة علنًا في الإبلاغ عن أرباحها ربع السنوية في الأسابيع القليلة المقبلة. إكسون موبيل، التي تعلن عن أرباحها في الأول من مايو، فقط قال للمستثمرين وتشير تقديراتها إلى أن ارتفاع الأسعار عزز إيراداتها بأكثر من ملياري دولار.

في الوقت الراهن، أداء الأسهم يعد قطاع الطاقة مؤشرًا جيدًا على أن الصناعة تزدهر بهذه الأسعار. ومنذ بداية العام، ارتفعت أسهم الطاقة بنحو 25%، في حين انخفض مؤشر S&P 500 قليلاً. وهذا يأخذ في الاعتبار انخفاض أسعار أسهم النفط عندما تم الإعلان عن وقف إطلاق النار لمدة أسبوعين بين الولايات المتحدة وإيران يوم الثلاثاء.

والولايات المتحدة، باعتبارها أكبر منتج للنفط في العالم، تجني فوائد غير متناسبة من الأسعار المرتفعة. وفي حين تعطلت صادرات المنتجين مثل المملكة العربية السعودية بسبب التوقف القريب لحركة المرور عبر مضيق هرمز، فإن الإنتاج الأمريكي لم يتأثر. وبوسع شركات النفط الأميركية أن تبيع كميات أكبر من أي وقت مضى، والآن بسعر مبالغ فيه.

وقد أشار الرئيس ترامب إلى ذلك، إرسال“عندما ترتفع أسعار النفط، نجني الكثير من المال.” وهذا صحيح بالنسبة لبعض تعريفات “نحن”.

عملت إيزابيلا ويبر، أستاذة الاقتصاد في جامعة ماساتشوستس أمهرست، على الورقة التي وجدت أنه في عام 2022، بعد أن شنت روسيا غزوها واسع النطاق لأوكرانيا، حققت صناعة النفط العالمية أرباحًا تبلغ حوالي 916 مليار دولار. وكانت الولايات المتحدة هي المستفيد الرئيسي، حيث حصلت على 301 مليار دولار، أي حوالي سبعة أضعاف متوسط ​​الأرباح السنوية لشركات النفط والغاز التي يقع مقرها في الولايات المتحدة قبل كوفيد-19.

ويقول ويبر إن هذه الأموال، من خلال مدفوعات المساهمين، تدفقت بشكل غير متناسب إلى الأثرياء. وتقول: “لقد وجدنا أن 50% من الأرباح في صناعة النفط والغاز ذهبت إلى أغنى 1% من الأمريكيين، في حين ذهب 1% فقط من تلك الأرباح إلى شريحة الـ50% الأدنى”.

وفي الوقت نفسه، عندما يكون الوقود باهظ الثمن، فإن كل من يقود السيارة أو يشتري البضائع يدفع أكثر. وتتوزع تكاليف ارتفاع أسعار النفط على نطاق واسع، في حين تتركز الفوائد بين عدد قليل من الناس.

في الواقع، يمكنك أن تنظر إلى أسعار النفط المرتفعة باعتبارها وسيلة لإعادة توزيع الثروة، بعيداً عن المستهلك الأميركي ونحو الأشخاص الذين يعملون في صناعة النفط ويستثمرون فيها. يقول كروكس إن هذا قد يمثل مشكلة سياسية للإدارة الحالية، لأن “عدد الأشخاص الذين يتأثرون بالجانب السلبي لارتفاع أسعار الغاز أكبر بكثير من عدد المستفيدين من الارتفاع”.

حدود للربح المفاجئ

وفي حين أن ارتفاع الأسعار يعني المزيد من التدفقات النقدية لصناعة النفط، فإن الصراع لم يكن كل الأخبار الجيدة للمنتجين. بعض من أكبر الشركات هي المتضررة بشكل مباشر من الصراعلأنهم استثمروا في منشآت في الشرق الأوسط تعرضت للهجوم أو لديهم نفط وغاز طبيعي لا يمكنهم الوصول إلى الأسواق بسبب انخفاض حركة المرور عبر مضيق هرمز. على سبيل المثال، تقدر شركة إكسون موبيل أن انخفاض الإنتاج في الشرق الأوسط والاضطرابات الأخرى المرتبطة بالحرب تكلفها ما بين مليار دولار و1.6 مليار دولار في هذا الربع، مما يعوض الكثير من الزيادة التي تزيد عن 2 مليار دولار بسبب ارتفاع الأسعار.

وحتى الشركات التي تعمل في الولايات المتحدة فقط قد لا تستفيد بالقدر الذي قد تعتقده.

سبب واحد: التحوط. وذلك عندما تحدد الشركة سعر نفطها قبل أشهر من بيعه فعليًا. يوفر التحوط بعض اليقين في سوق غير مؤكد، مما يسمح لكل من منتجي النفط والمستهلكين بتخطيط ميزانياتهم مقدما.

قامت بعض الشركات بتأمين أسعار منخفضة نسبيًا قبل بدء الحرب كان سوق النفط العالمي يعاني من فائض في المعروض وكان المنتجون قلقين بشأن انخفاض الأسعار بشكل أكبر. الآن لا يمكنهم الاستفادة من تلك الأسعار التي ترتفع بسرعة أعلى بدلاً من.

واستنادا إلى تحليل التقارير العامة، يقدر جاي سينغ، رئيس أبحاث النفط والغاز في أمريكا الشمالية في شركة ريستاد الاستشارية، أن الشركات التي تنتج النفط في المقام الأول “قامت بالتحوط عند متوسط ​​سعر أدنى يبلغ 57 دولارا”. [a barrel]، وقد قاموا بالتحوط لنحو ثلث إنتاجهم القادم هذا العام.”

ونتيجة لذلك، يقول: “كانت هناك بعض القيود على مقدار هذه المكاسب غير المتوقعة التي يمكن أن يتمتعوا بها”.

القيود المفروضة على الحفر الجديد

السبب الآخر الذي قد يجعل الشركات لا تجني أكبر الأرباح الممكنة هو القيود المفروضة على مقدار ما يمكنها تعزيز الإنتاج. إن إنتاج المزيد من النفط قد يبدو وكأنه وسيلة واضحة لجمع المزيد من الأموال، بعد أن ارتفعت الأسعار. لكن حفر آبار جديدة يستغرق وقتا. عدد الآبار المكتملة جزئيًا والتي يمكن أن يتم تشغيلها بسرعة هو منخفضة نسبيا في الوقت الراهن.

وهناك بعض القيود المادية الخطيرة التي تحول دون زيادة الإنتاج. وفي حوض بيرميان في تكساس، وهو حوض النفط الأكثر إنتاجاً في الولايات المتحدة، فإن البئر الواحد غالباً ما ينتج النفط والغاز الطبيعي. أنت بحاجة إلى خطوط أنابيب لنقل الغاز الطبيعي من الحقل إلى السوق، وهذه الأنابيب ممتلئة إلى حد كبير الآن. قد يكون المنتجون يريد لحفر بئر جديدة للنفط، لكنهم لا يستطيعون ذلك إذا لم يكن لديهم أي وسيلة لنقل الغاز الطبيعي الذي يأتي معه. هناك قيود أخرى أيضًا، بما في ذلك نقص الموظفين والاعتبارات الجيولوجية.

هناك أيضا مكثفة الضغط من المستثمرين للتأكد من أن أي آبار جديدة ستكون مربحة على المدى الطويل. إذا كانت الشركات ستنفق الأموال على الحفر بدلاً من دفعها كأرباح للمساهمين، فإن المستثمرين يريدون أن يكونوا واثقين من أنها ستؤتي ثمارها في المستقبل – وإذا انهار سعر النفط، فقد لا يحدث ذلك.

بعد كل شيء، يشير كروكس إلى أن المستثمرين تعرضوا للحرق من قبل. على مدى السنوات الخمس عشرة الأولى من طفرة الصخر الزيتي، خسرت صناعة الصخر الزيتي في الولايات المتحدة مبالغ هائلة من المال عن طريق حفر الكثير من الآبار التي تبين أنها أقل ربحية مما كانوا يأملون. يقول كروكس: “لقد حفر الناس حفرًا كبيرة في الأرض، وسكبوا دلاءً من الدولارات في تلك الحفر ثم أشعلوا النار فيها”. ولم يعد المستثمرون يتحملون ذلك بعد الآن.

فهل حفر بئر جديد اليوم سيدر أموالاً للمستثمرين؟ يعتمد الأمر على سعر النفط بعد أشهر من الآن.

ولا أحد يعرف كم سيكون سعر النفط غداً، ناهيك عن العام المقبل.

التقلبات “ليست في صالح أحد”

وهذا يثير التحدي الثالث: التقلبات. لقد كانت الأسعار على السفينة الدوارة منذ أن بدأت الحرب.

رفض العديد من منتجي النفط التعليق على هذه القصة، لكن داستن ماير يتحدث عن الصناعة بصفته رئيس قسم السياسة والاقتصاد في المجموعة التجارية لمعهد البترول الأمريكي.

ويقول: “إن هذا القدر من التقلبات الذي نشهده في السوق ليس في صالح أي شخص”. “تعتمد صناعتنا بشكل أساسي على القيام باستثمارات طويلة الأجل، ومن الصعب جدًا القيام بذلك عندما تكون أسعار السوق متقلبة للغاية وغير مستقرة.”

حسنًا، ربما يكون هذا جيدًا لقائمة قصيرة جدًا من الأشخاص. بوب ماكنالي، مؤسس مجموعة رابيدان للطاقة، هو مؤلف الكتاب تقلبات الخام. ويقول إن المتداولين يمكنهم الاستفادة من التقلبات – إذا ركبوا السفينة الدوارة بشكل صحيح، وقاموا بالشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع.

وكذلك الأمر بالنسبة لأصحاب المستودعات الذين يتقاضون رسومًا مقابل حفظ النفط في الخزانات؛ كل هذا النفط الذي يتم تداوله في سوق متأرجح للغاية يجب أن يتم تخزينه في مكان ما أثناء إبرام الصفقات. والمحللون الذين ينشغلون بالكتابة عن تقلبات السوق. ويقول: “والمحامون، لأنه يبدو أن المحامين يقومون بعمل جيد دائمًا بغض النظر عما يحدث”. “الجميع متضرر.”

الجانب السلبي من ارتفاع الأسعار الراسخة

ولكن ماذا لو توقفت الأسعار عن التأرجح وبقيت مرتفعة لفترة طويلة؟

وقد يكون هذا أيضًا سيئًا بالنسبة لمنتجي النفط، اعتمادًا على مدى ارتفاعه بالضبط. في لاندمان مقطع، هذا ما يعنيه تومي نوريس عندما يتحدث عن الأسعار التي بدأت في “الانخفاض”.

ويقول كروكس، من مجموعة وود ماكنزي للأبحاث، إنه عندما تظل أسعار النفط ثابتة فوق مستوى 90 دولارًا، “يعاني الاقتصاد ويرتفع التضخم”. “ينخفض ​​النمو. وقد ترتفع أسعار الفائدة. ويفقد الناس في الاقتصاد الأوسع وظائفهم.”

وعادة ما يتسم الطلب على النفط بالمرونة إلى حد كبير؛ يحتاج الناس إلى البنزين للذهاب إلى العمل وإيصال أطفالهم إلى المدارس، حتى لو كانت الأسعار تجعلهم يشعرون بالحزن. لكن التباطؤ الاقتصادي العالمي أو حتى الركود يمكن أن يؤدي إلى انخفاض حاد في الطلب.

وفي الوقت نفسه، ارتفاع الأسعار أيضا يزيد من الاهتمام بدائل النفطيقول كروكس. وهذه أخبار جيدة لشركات صناعة السيارات الكهربائية والبيئة، ولكن ليس لشركات النفط.

إن الركود والازدهار في بدائل النفط يشكلان مثالين لما تسميه الصناعة “تدمير الطلب”، وهو ما يعني تخفيضات طويلة الأجل في كمية النفط التي يرغب العالم في شرائها.

ويقول كروكس إنه إذا ظلت أسعار النفط العالمية مرتفعة بما فيه الكفاية لفترة كافية وانخفض الطلب بشكل كبير، فإن ذلك “يضع صناعة النفط في موقف أضعف بعد سنوات وعقود من الزمن في المستقبل”.